{"id":16421,"date":"2026-09-15T11:45:32","date_gmt":"2026-09-15T14:45:32","guid":{"rendered":"https:\/\/comsefaz.org.br\/novo\/?p=16421"},"modified":"2026-09-15T11:46:58","modified_gmt":"2026-09-15T14:46:58","slug":"entre-a-resiliencia-economica-e-a-compressao-do-espaco-fiscal-o-cenario-de-2026-e-os-desafios-para-os-estados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/comsefaz.org.br\/novo\/entre-a-resiliencia-economica-e-a-compressao-do-espaco-fiscal-o-cenario-de-2026-e-os-desafios-para-os-estados\/","title":{"rendered":"Entre a resili\u00eancia econ\u00f4mica e a compress\u00e3o do espa\u00e7o fiscal: o cen\u00e1rio de 2026 e os desafios para os estados"},"content":{"rendered":"\n

Por Carin Deda* e Jo\u00e3o Marques**<\/em><\/p>\n\n\n\n

O cen\u00e1rio econ\u00f4mico de 2026 apresenta uma combina\u00e7\u00e3o pouco usual de resili\u00eancia da atividade, persist\u00eancia inflacion\u00e1ria, elevada incerteza geopol\u00edtica e deteriora\u00e7\u00e3o gradual de alguns indicadores fiscais. Para os Estados brasileiros, essa combina\u00e7\u00e3o exige uma leitura que v\u00e1 al\u00e9m dos indicadores agregados de crescimento. A economia brasileira continua apresentando sinais importantes de sustenta\u00e7\u00e3o, especialmente no mercado de trabalho e na renda, ao mesmo tempo em que o ambiente internacional passou a incorporar novos choques de oferta, aumento expressivo dos pre\u00e7os de commodities e a perspectiva de manuten\u00e7\u00e3o de condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias restritivas por mais tempo. Paralelamente, os dados fiscais dos governos estaduais mostram desacelera\u00e7\u00e3o das receitas, crescimento mais intenso das despesas e redu\u00e7\u00e3o progressiva do espa\u00e7o fiscal acumulado nos anos posteriores \u00e0 pandemia.<\/p>\n\n\n\n

O World Economic Outlook Update<\/em>, divulgado pelo Fundo Monet\u00e1rio Internacional em julho de 2026, resume o ambiente global a partir de duas for\u00e7as que operam em dire\u00e7\u00f5es opostas. De um lado, o conflito no Oriente M\u00e9dio produz um choque negativo de oferta, com efeitos principalmente sobre energia, transporte, cadeias produtivas e infla\u00e7\u00e3o. De outro, o ciclo de investimentos em tecnologia e intelig\u00eancia artificial sustenta parcela relevante da atividade econ\u00f4mica internacional. Como resultado, o FMI projeta crescimento mundial de 3,0% em 2026 e 3,4% em 2027, depois de 3,5% em 2025. A infla\u00e7\u00e3o mundial, por sua vez, deve aumentar de 4,1% em 2025 para 4,7% em 2026, interrompendo temporariamente o processo de desinfla\u00e7\u00e3o observado desde 2024.<\/p>\n\n\n\n

Para o Brasil, o quadro permanece relativamente resiliente. A proje\u00e7\u00e3o do FMI indica expans\u00e3o de 2,4% em 2026 e 2,2% em 2027, ap\u00f3s crescimento de 2,3% em 2025. A revis\u00e3o para 2026 foi positiva em 0,5 ponto percentual em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 proje\u00e7\u00e3o de abril, mas a trajet\u00f3ria esperada continua apontando para alguma modera\u00e7\u00e3o da atividade no pr\u00f3ximo ano. Esse desempenho ocorre em um contexto no qual o mercado de trabalho ainda apresenta condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis: os dados reunidos pelo GEFIN mostram rendimento m\u00e9dio pr\u00f3ximo de R$ 3,7 mil e taxa de desocupa\u00e7\u00e3o em 5,4%, condi\u00e7\u00f5es que sustentam a renda das fam\u00edlias e, consequentemente, parte importante das bases econ\u00f4micas sobre as quais incide a tributa\u00e7\u00e3o estadual.<\/p>\n\n\n\n

Essa resili\u00eancia, entretanto, n\u00e3o elimina os riscos. Ao contr\u00e1rio, parte deles tornou-se mais complexa.<\/p>\n\n\n\n

O choque das commodities<\/em> e seus efeitos assim\u00e9tricos sobre os Estados<\/strong><\/p>\n\n\n\n

O conflito no Oriente M\u00e9dio alterou substancialmente as perspectivas para os pre\u00e7os internacionais. O FMI trabalha, para 2026, com um pre\u00e7o m\u00e9dio de petr\u00f3leo pr\u00f3ximo de US$ 89 por barril e estima, em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia de 2025, aumento de aproximadamente 32% nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, 22% no g\u00e1s natural e 26% nos fertilizantes. Os pre\u00e7os dos alimentos, pressionados simultaneamente por energia, fertilizantes e custos de transporte, devem aumentar cerca de 8%.<\/p>\n\n\n\n

Os dados do Banco Mundial reunidos pelo GEFIN confirmam a mudan\u00e7a recente de trajet\u00f3ria. Os \u00edndices internacionais mostram forte recupera\u00e7\u00e3o das commodities energ\u00e9ticas e, de maneira particularmente relevante para o Brasil, nova acelera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os dos fertilizantes.<\/p>\n\n\n\n

Para as economias estaduais, esse movimento apresenta efeitos distintos. Estados mais expostos \u00e0 produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo, minera\u00e7\u00e3o ou segmentos exportadores podem se beneficiar de melhores termos de troca, expans\u00e3o do faturamento de determinadas cadeias produtivas e, em alguns casos, maiores receitas associadas \u00e0 explora\u00e7\u00e3o de recursos naturais. Estados fortemente vinculados ao agroneg\u00f3cio tamb\u00e9m podem se beneficiar de pre\u00e7os internacionais mais elevados para determinados produtos.<\/p>\n\n\n\n

O mesmo choque, contudo, produz efeitos adversos. O aumento dos pre\u00e7os dos fertilizantes representa eleva\u00e7\u00e3o relevante dos custos de produ\u00e7\u00e3o agropecu\u00e1ria. Petr\u00f3leo e g\u00e1s mais caros afetam transporte, log\u00edstica, ind\u00fastria e custos energ\u00e9ticos, enquanto alimentos mais caros pressionam a renda dispon\u00edvel das fam\u00edlias. A consequ\u00eancia \u00e9 que um choque inicialmente favor\u00e1vel \u00e0 receita de determinados setores exportadores pode, simultaneamente, produzir infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica, reduzir consumo real e deteriorar margens de outros segmentos econ\u00f4micos.<\/p>\n\n\n\n

Essa caracter\u00edstica \u00e9 importante para a gest\u00e3o fiscal: o aumento nominal da receita provocado pela infla\u00e7\u00e3o ou pelas commodities n\u00e3o pode ser automaticamente interpretado como expans\u00e3o estrutural da capacidade fiscal. Parte dessa receita \u00e9 conjuntural e pode desaparecer com a normaliza\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os internacionais.<\/p>\n\n\n\n

O pr\u00f3prio FMI recomenda que economias beneficiadas por ganhos extraordin\u00e1rios decorrentes de commodities evitem transformar essas receitas em expans\u00e3o permanente de despesas, privilegiando a recomposi\u00e7\u00e3o de reservas ou sua aplica\u00e7\u00e3o dentro de estrat\u00e9gias fiscais de m\u00e9dio prazo.<\/p>\n\n\n\n

Infla\u00e7\u00e3o, juros e o risco de uma desacelera\u00e7\u00e3o defasada<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Um segundo canal relevante encontra-se na intera\u00e7\u00e3o entre commodities, infla\u00e7\u00e3o e pol\u00edtica monet\u00e1ria. Embora a infla\u00e7\u00e3o brasileira esteja consideravelmente abaixo dos n\u00edveis observados em 2021 e 2022, permanece acima da meta, enquanto a taxa Selic continua elevada. O cen\u00e1rio reunido pelo GEFIN destaca que juros elevados encarecem o cr\u00e9dito, reduzem investimento privado e consumo e pressionam tamb\u00e9m as contas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n

O risco para os Estados n\u00e3o est\u00e1 necessariamente em uma desacelera\u00e7\u00e3o abrupta da arrecada\u00e7\u00e3o no presente, mas na defasagem com que o aperto monet\u00e1rio afeta a economia. A combina\u00e7\u00e3o de emprego ainda elevado, crescimento da renda e atividade resiliente sustenta o consumo e a receita no curto prazo. Entretanto, a persist\u00eancia de juros elevados reduz gradualmente a demanda por cr\u00e9dito, a aquisi\u00e7\u00e3o de bens dur\u00e1veis, o investimento das empresas e a expans\u00e3o de setores mais sens\u00edveis ao ciclo financeiro.<\/p>\n\n\n\n

O cen\u00e1rio internacional pode prolongar esse processo. O FMI observa que o aumento dos pre\u00e7os de energia voltou a elevar as expectativas para taxas de juros em diferentes economias e tamb\u00e9m os rendimentos de t\u00edtulos soberanos de longo prazo. Em mercados emergentes, epis\u00f3dios de maior avers\u00e3o ao risco podem adicionalmente produzir press\u00f5es cambiais e sa\u00edda de capitais.<\/p>\n\n\n\n

Para as finan\u00e7as estaduais, isso significa que 2026 pode combinar arrecada\u00e7\u00e3o ainda relativamente resiliente com condi\u00e7\u00f5es que limitam seu crescimento futuro. O efeito fiscal mais relevante pode, portanto, aparecer com maior intensidade posteriormente.<\/p>\n\n\n\n

H\u00e1 tamb\u00e9m um risco externo adicional. O com\u00e9rcio mundial, que cresceu 5,0% em 2025, deve desacelerar para 3,5% em 2026, refletindo tarifas, reorganiza\u00e7\u00e3o das cadeias produtivas e maior fragmenta\u00e7\u00e3o comercial. A China, mercado especialmente relevante para as exporta\u00e7\u00f5es brasileiras, deve desacelerar de 5,0% em 2025 para 4,6% em 2026 e 4,1% em 2027. Para Estados com elevada exposi\u00e7\u00e3o \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es de commodities, portanto, o cen\u00e1rio cont\u00e9m simultaneamente a oportunidade associada a pre\u00e7os mais elevados e o risco de menor crescimento da demanda mundial.<\/p>\n\n\n\n

O principal sinal de aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 dentro das contas estaduais<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Se o quadro macroecon\u00f4mico permanece relativamente resiliente, os indicadores fiscais estaduais apresentam sinais mais claros de inflex\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Os resultados consolidados mostram que o per\u00edodo excepcionalmente favor\u00e1vel observado logo ap\u00f3s a pandemia perdeu for\u00e7a. O resultado prim\u00e1rio agregado dos Estados atingiu R$ 150,85 bilh\u00f5es em 2021, mas recuou para R$ 50,31 bilh\u00f5es em 2022, R$ 23,36 bilh\u00f5es em 2023 e R$ 30,91 bilh\u00f5es em 2024. Em 2025, o resultado anual apresentado na consolida\u00e7\u00e3o aproxima-se do equil\u00edbrio. No recorte compar\u00e1vel do terceiro bimestre, o resultado prim\u00e1rio passou de R$ 53,0 bilh\u00f5es em 2025 para R$ 23,9 bilh\u00f5es em 2026. Os valores foram corrigidos pelo IPCA at\u00e9 junho de 2026. Mais importante do que o resultado isolado \u00e9 a composi\u00e7\u00e3o dessa mudan\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

A consolida\u00e7\u00e3o dos dados do RREO e do RGF apresentada pelo GEFIN mostra que, no recorte de 2026, a receita tribut\u00e1ria cresce apenas 1,42% em termos reais e o ICMS 1,07%, enquanto as transfer\u00eancias correntes avan\u00e7am 5,58% e a Receita Corrente L\u00edquida 3,03%. Do lado da despesa, por\u00e9m, as despesas correntes crescem 4,68%, pessoal e encargos 7,26% e os investimentos 28,74%. O quadro 01 a seguir denota o exposto.<\/p>\n\n\n\n

\"\"
Notas: Elaborado com base nos dados do RREO e RGF; 3\u00ba bimestre;
corrigidos pelo IPCA at\u00e9 junho de 2026; despesas empenhadas.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

O movimento confirma a desacelera\u00e7\u00e3o da arrecada\u00e7\u00e3o e a perman\u00eancia de uma din\u00e2mica mais intensa das despesas. N\u00e3o se trata, portanto, de uma crise de receitas. As receitas continuam crescendo. O problema \u00e9 a diferen\u00e7a entre a velocidade de crescimento das receitas e das despesas.<\/p>\n\n\n\n

Essa distin\u00e7\u00e3o \u00e9 essencial. Quando despesas correntes avan\u00e7am sistematicamente acima das receitas, ocorre redu\u00e7\u00e3o gradual da poupan\u00e7a corrente, diminuindo a parcela de recursos dispon\u00edveis para investimentos, amortiza\u00e7\u00e3o de d\u00edvida, constitui\u00e7\u00e3o de reservas ou absor\u00e7\u00e3o de choques futuros. A situa\u00e7\u00e3o \u00e9 particularmente sens\u00edvel quando o aumento da despesa est\u00e1 associado a componentes de maior rigidez, especialmente pessoal, porque o gasto incorporado \u00e0 estrutura or\u00e7ament\u00e1ria tende a permanecer mesmo depois que a receita conjuntural perde for\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

Os dados apresentados pelo GEFIN apontam justamente nessa dire\u00e7\u00e3o: depois da recupera\u00e7\u00e3o das receitas em 2024 e 2025, 2026 apresenta desacelera\u00e7\u00e3o relevante da arrecada\u00e7\u00e3o, ao mesmo tempo em que as despesas continuam se expandindo, reduzindo o espa\u00e7o fiscal e pressionando a poupan\u00e7a corrente.<\/p>\n\n\n\n

H\u00e1 ainda um componente conjuntural relevante. O ciclo eleitoral tende a ampliar o impulso fiscal e a concentra\u00e7\u00e3o de investimentos. A apresenta\u00e7\u00e3o mostra que o investimento dos Estados alcan\u00e7a, no recorte parcial de 2026, aproximadamente 10,2% da RCL, acima dos percentuais observados nos anos imediatamente anteriores. Trata-se de uma importante contribui\u00e7\u00e3o dos governos estaduais para a forma\u00e7\u00e3o de capital e para a atividade econ\u00f4mica, mas tamb\u00e9m de um movimento que precisa ser analisado juntamente com a desacelera\u00e7\u00e3o das receitas e a expans\u00e3o das despesas correntes.<\/p>\n\n\n\n

O investimento p\u00fablico constitui uma oportunidade quando amplia infraestrutura, produtividade e capacidade futura de crescimento. Entretanto, sua sustentabilidade depende da exist\u00eancia de poupan\u00e7a corrente suficiente ou de fontes adequadas de financiamento. O problema n\u00e3o est\u00e1 no investimento em si, mas em manter simultaneamente forte expans\u00e3o do investimento e crescimento estrutural das despesas correntes em uma fase de menor dinamismo das receitas.<\/p>\n\n\n\n

Um quadro agregado que esconde diferen\u00e7as relevantes entre os Estados<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Outro elemento que impede uma interpreta\u00e7\u00e3o \u00fanica para as finan\u00e7as estaduais \u00e9 a elevada heterogeneidade federativa.<\/p>\n\n\n\n

Os dados de solv\u00eancia e liquidez apresentados pelo GEFIN mostram diferen\u00e7as expressivas entre os entes. O indicador de endividamento em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 RCL varia de posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas amplamente favor\u00e1veis em alguns Estados a n\u00edveis inferiores a 100%, com D\u00edvida Consolidada L\u00edquida negativa, em outros, ultrapassando 200% no caso mais elevado da amostra. Ao mesmo tempo, a disponibilidade agregada de caixa, depois do crescimento excepcional observado em 2021 e 2022, apresenta perda de dinamismo e varia\u00e7\u00e3o negativa de 1,52% no recorte de 2026.<\/p>\n\n\n\n

Essa heterogeneidade produz capacidades muito distintas de absor\u00e7\u00e3o de choques. Estados com baixa d\u00edvida e elevada liquidez possuem maior capacidade para atravessar per\u00edodos de desacelera\u00e7\u00e3o, preservar investimentos e administrar varia\u00e7\u00f5es tempor\u00e1rias da receita. Estados com maior comprometimento fiscal enfrentam um problema diferente: qualquer combina\u00e7\u00e3o de menor arrecada\u00e7\u00e3o, aumento de juros ou crescimento permanente da despesa pode rapidamente reduzir sua margem de gest\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Por esse motivo, a situa\u00e7\u00e3o fiscal agregada dos Estados n\u00e3o deve ser interpretada apenas pela exist\u00eancia de super\u00e1vit prim\u00e1rio consolidado. O indicador relevante \u00e9 tamb\u00e9m a trajet\u00f3ria da poupan\u00e7a corrente, da liquidez, do endividamento e, sobretudo, da composi\u00e7\u00e3o das despesas.<\/p>\n\n\n\n

Entre os riscos conjunturais e os desafios estruturais<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Os riscos de 2026 podem ser organizados em dois grupos que se comunicam:<\/p>\n\n\n\n

Os riscos conjunturais est\u00e3o concentrados na possibilidade de recrudescimento do conflito no Oriente M\u00e9dio, novos aumentos de petr\u00f3leo, g\u00e1s, fertilizantes e alimentos, press\u00f5es cambiais, infla\u00e7\u00e3o mais persistente, manuten\u00e7\u00e3o de juros elevados e intensifica\u00e7\u00e3o do impulso fiscal associado ao ciclo eleitoral. O FMI considera que os riscos permanecem inclinados para o lado negativo e alerta que uma nova escalada do conflito poderia simultaneamente elevar pre\u00e7os, prejudicar o crescimento e apertar as condi\u00e7\u00f5es financeiras globais.<\/p>\n\n\n\n

Os riscos estruturais s\u00e3o menos imediatos, mas potencialmente mais relevantes. A reorganiza\u00e7\u00e3o das cadeias globais, a fragmenta\u00e7\u00e3o comercial, a desacelera\u00e7\u00e3o gradual da China e a concentra\u00e7\u00e3o dos ganhos de produtividade em economias inseridas na cadeia tecnol\u00f3gica podem alterar a distribui\u00e7\u00e3o internacional do crescimento. Ao mesmo tempo, no plano dom\u00e9stico, o crescimento persistente de despesas obrigat\u00f3rias ou de dif\u00edcil compress\u00e3o pode transformar uma deteriora\u00e7\u00e3o conjuntural em um problema fiscal permanente.<\/p>\n\n\n\n

O cen\u00e1rio, entretanto, tamb\u00e9m apresenta oportunidades.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

O primeiro conjunto decorre da pr\u00f3pria estrutura produtiva brasileira. Pre\u00e7os elevados de commodities podem favorecer Estados exportadores e determinadas cadeias produtivas. O mercado de trabalho forte e a expans\u00e3o da renda continuam sustentando consumo e servi\u00e7os. O ciclo de investimentos estaduais pode contribuir para melhorar infraestrutura e ampliar a capacidade produtiva futura.<\/p>\n\n\n\n

H\u00e1 ainda uma oportunidade estrutural mais importante. O FMI identifica o atual ciclo tecnol\u00f3gico como uma das for\u00e7as capazes de sustentar o crescimento mundial e observa que seus benef\u00edcios s\u00e3o maiores quando acompanhados de investimentos em infraestrutura energ\u00e9tica, infraestrutura digital, qualifica\u00e7\u00e3o profissional e melhoria das condi\u00e7\u00f5es para investimento e produtividade. Para os Estados, direcionar parte do atual ciclo de investimentos para essas \u00e1reas pode transformar gasto de capital presente em amplia\u00e7\u00e3o da base econ\u00f4mica e tribut\u00e1ria futura.<\/p>\n\n\n\n

Prud\u00eancia fiscal n\u00e3o significa interromper o investimento<\/strong><\/p>\n\n\n\n

O cen\u00e1rio de 2026 n\u00e3o recomenda uma rea\u00e7\u00e3o fiscal indiscriminadamente contracionista por parte dos Estados. Tamb\u00e9m n\u00e3o permite, contudo, interpretar a resili\u00eancia da economia brasileira como evid\u00eancia de que o espa\u00e7o fiscal continuar\u00e1 dispon\u00edvel na mesma intensidade.<\/p>\n\n\n\n

O ponto central est\u00e1 em distinguir receitas permanentes de receitas conjunturais e despesas tempor\u00e1rias de compromissos permanentes.<\/p>\n\n\n\n

Ganhos produzidos por infla\u00e7\u00e3o, pre\u00e7os de commodities ou situa\u00e7\u00f5es extraordin\u00e1rias n\u00e3o deveriam financiar automaticamente despesas de car\u00e1ter continuado. Da mesma forma, a preserva\u00e7\u00e3o do investimento p\u00fablico exige aten\u00e7\u00e3o crescente \u00e0 expans\u00e3o das despesas correntes, pois s\u00e3o elas que determinam, no m\u00e9dio prazo, quanto da receita poder\u00e1 ser destinado \u00e0 forma\u00e7\u00e3o de capital.<\/p>\n\n\n\n

O FMI recomenda que, em ambientes de elevada incerteza e custos de financiamento maiores, a reconstru\u00e7\u00e3o de espa\u00e7o fiscal seja baseada em receitas duradouras, fortalecimento da administra\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria, maior efici\u00eancia do gasto e realoca\u00e7\u00e3o de recursos para infraestrutura, qualifica\u00e7\u00e3o e prote\u00e7\u00e3o social focalizada. Recomenda ainda cautela com subs\u00eddios amplos, redu\u00e7\u00f5es generalizadas de tributos e controles de pre\u00e7os, privilegiando medidas tempor\u00e1rias e focalizadas quando alguma interven\u00e7\u00e3o se mostrar necess\u00e1ria.
Para os Estados brasileiros, a mensagem \u00e9 especialmente pertinente. O momento ainda n\u00e3o \u00e9 de deteriora\u00e7\u00e3o fiscal generalizada, mas os dados mostram uma mudan\u00e7a de dire\u00e7\u00e3o: os super\u00e1vits extraordin\u00e1rios do in\u00edcio da d\u00e9cada diminu\u00edram, a arrecada\u00e7\u00e3o perdeu dinamismo, a despesa cresce mais rapidamente e a disponibilidade de caixa deixou de apresentar a expans\u00e3o observada nos anos anteriores.<\/p>\n\n\n\n

A combina\u00e7\u00e3o entre esses fatores e um ambiente internacional mais vol\u00e1til faz com que a gest\u00e3o fiscal de 2026 e 2027 dependa menos da simples expans\u00e3o nominal das receitas e mais da capacidade de preservar poupan\u00e7a corrente, administrar liquidez, controlar a cria\u00e7\u00e3o de despesas permanentes e selecionar investimentos capazes de ampliar a produtividade e a base econ\u00f4mica futura.<\/p>\n\n\n\n

O cen\u00e1rio cont\u00e9m oportunidades importantes. O Brasil continua crescendo, o mercado de trabalho permanece forte, determinados segmentos podem se beneficiar dos pre\u00e7os internacionais e os Estados mant\u00eam capacidade relevante de investimento. Mas exatamente por isso o momento exige cautela: per\u00edodos favor\u00e1veis s\u00e3o tamb\u00e9m aqueles em que se formam \u2014 ou se deixam de formar \u2014 os colch\u00f5es necess\u00e1rios para enfrentar a pr\u00f3xima fase do ciclo econ\u00f4mico.<\/p>\n\n\n\n

O principal risco fiscal para os Estados em 2026, portanto, talvez n\u00e3o esteja em uma queda imediata da arrecada\u00e7\u00e3o, mas em permanecer ampliando compromissos permanentes enquanto uma parcela crescente das condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis que sustentam a receita possui natureza conjuntural. A diferen\u00e7a entre esses dois movimentos ser\u00e1 determinante para a posi\u00e7\u00e3o fiscal com que os governos estaduais entrar\u00e3o nos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n\n\n\n

______________________________________________<\/p>\n\n\n\n

Carin Deda \u00e9 diretora do Tesouro estadual da secretaria de Fazenda do Paran\u00e1<\/em><\/p>\n\n\n\n

Jo\u00e3o Marques \u00e9 diretor adjunto do Tesouro estadual da secretaria de Fazenda do Paran\u00e1<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Carin Deda e Jo\u00e3o Marques, da Sefaz-PR, assinam artigo sobre o cen\u00e1rio fiscal dos estados brasileiros<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":16423,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"om_disable_all_campaigns":false,"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_EventAllDay":false,"_EventTimezone":"","_EventStartDate":"","_EventEndDate":"","_EventStartDateUTC":"","_EventEndDateUTC":"","_EventShowMap":false,"_EventShowMapLink":false,"_EventURL":"","_EventCost":"","_EventCostDescription":"","_EventCurrencySymbol":"","_EventCurrencyCode":"","_EventCurrencyPosition":"","_EventDateTimeSeparator":"","_EventTimeRangeSeparator":"","_EventOrganizerID":[],"_EventVenueID":[],"_OrganizerEmail":"","_OrganizerPhone":"","_OrganizerWebsite":"","_VenueAddress":"","_VenueCity":"","_VenueCountry":"","_VenueProvince":"","_VenueState":"","_VenueZip":"","_VenuePhone":"","_VenueURL":"","_VenueStateProvince":"","_VenueLat":"","_VenueLng":"","_VenueShowMap":false,"_VenueShowMapLink":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[],"class_list":["post-16421","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-artigos"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t